Трамп уже проиграл битву с Ираном - битву за сердца американснких избирателей.
Для многих семей стоимость денег - это неотъемлемая часть их повседневной жизни. Если процентные ставки вновь вырастут для сдерживания инфляции, это может привести к политическим последствиям, сравнимым с негативной реакцией на рост стоимости жизни, что оказало влияние на демократов на выборах 2024 года.
Дональд Трамп неоднократно выступал за снижение процентных ставок как в первый, так и во второй срок своего президентства. Одной из причин этого являются настроения избирателей.
Однако конфликт с Ираном и вызванный им энергетический кризис, вероятно, привели к тому, что годовая инфляция в этом месяце превысила 4%, а цены на бензин на заправках выросли более чем на 40% по сравнению с прошлым годом. Это негативно сказалось на настроениях граждан.
Согласно опросу потребителей, проведенному Мичиганским университетом, в мае основной показатель потребительских настроений достиг рекордно низкого уровня, ниже, чем когда-либо с 1960 года.
Данные опросов общественного мнения показывают аналогичную тенденцию даже среди избирателей-республиканцев.v
По данным последнего исследования, проведённого агентствами Reuters и Ipsos, только 47% республиканцев поддерживают действия Трампа в контексте борьбы с инфляцией. В то же время 46% респондентов считают, что он неэффективно выполняет свои обязанности. В общем, среди всех американцев лишь каждый пятый выражает одобрение его усилий по снижению уровня инфляции.
Внимание привлекает очевидное смягчение позиции Трампа в отношении процентных ставок на этой неделе, что происходит как раз в тот момент, когда назначенный им Кевин Уорш встал во главе Федеральной резервной системы.
В отличие от предыдущего года, когда Трамп регулярно критиковал Джерома Пауэлла, занимавшего пост председателя, за нежелание снижать ставки, во вторник он заявил изданию Washington Examiner, что Уорш вправе принимать любые решения относительно процентных ставок.
Как это часто бывает с заявлениями Трампа, это могло быть лишь мимолетным замечанием.
Однако это также может свидетельствовать о признании того, что Уоршу предстоит управлять действиями ФРС в условиях нарастающей инфляции, вероятно, путем замедления дальнейшего снижения ставок или, как показывают фьючерсные рынки, даже повышения их к концу года.
В Белом доме, вероятно, считают необходимым дать общественности гарантии, что Федеральная резервная система сможет выполнять свою работу.
Но именно здесь возникает тревожный момент, с которым сталкивались как предшественник Трампа Джо Байден, так и кандидат от Демократической партии Камала Харрис перед выборами 2024 года.
Несмотря на экономическое восстановление, рост фондового рынка, снижение инфляции и низкий уровень безработицы, перед выборами потребительские настроения и рейтинги одобрения администрации резко упали, а «стоимость жизни» оставалась главной проблемой для избирателей.
Болезнь и выздоровление.
Во-первых, несмотря на снижение темпов инфляции вдвое по сравнению с пиковыми значениями 2022 года к выборам, совокупный рост цен за четыре года по-прежнему вызывал недовольство у домохозяйств, поскольку их заработная плата не успевала за ростом цен.
Независимо от скорости роста цен, индексы потребительских цен выросли на 17% за время президентства Байдена, а с момента возвращения Трампа к власти - еще на 4%.
Во-вторых, по мнению большинства людей, реальная стоимость жизни включает в себя более высокие процентные ставки по кредитам, которые Федеральная резервная система использует для контроля общей инфляции.
В статье 2024 года экономисты Ларри Саммерс, Марийн Болхейс и Джадд Крамер подробно объяснили, как эта «реальная стоимость жизни» влияла на настроения домохозяйств на протяжении многих лет, усложняя любую оценку их страданий, поскольку она включает как инфляционную болезнь, так и корректировку процентных ставок.
«Для потребителей стоимость денег является неотъемлемой частью стоимости жизни», - написали они.
Их «альтернативный» показатель стоимости жизни, включающий новые ипотечные кредиты, автокредиты и расходы по кредитным картам, вырос на 14% в 2023 году, хотя индексы потребительских цен увеличились чуть более чем на 4%.
В этом году наблюдается значительный рост ставок по государственным облигациям, что связано с увеличением инфляции и пересмотром рынками возможности повышения процентных ставок Федеральной резервной системой. Это привело к увеличению стоимости потребительских кредитов.
Хотя процентные ставки ФРС снизились по сравнению с пиковыми значениями 2024 года, средние процентные расходы по кредитным картам, автокредитам и ипотечным кредитам с фиксированной ставкой остаются более чем на 50% выше уровня, существовавшего до пандемии COVID-19.
Индекс бедности, учитывающий инфляцию и безработицу, в сочетании с базовой ставкой по 10-летним казначейским облигациям демонстрирует текущий максимум с февраля 2023 года.
Федеральная резервная система, вероятно, полагает, что нужно действовать незамедлительно, чтобы снизить инфляционные ожидания и вернуть доверие к достижению целевого уровня в 2%, который не удавалось достичь на протяжении многих лет. Рынки осознают рациональность и возможные последствия таких действий, хотя не все с ними согласны.
Действия политиков, которые они считают правильными, могут привести к негативным последствиям для американцев, даже если меры Федеральной резервной системы (ФРС) по сдерживанию инфляции окажутся успешными.
Трампа можно критиковать как за поддержку, так и за отсутствие поддержки мер ФРС. Его одобрение действий ФРС, направленных на жёсткий контроль инфляции в 2022 и 2023 годах, не способствовало улучшению рейтинга Байдена. Однако неизвестно, какой была бы инфляция, если бы ФРС не вмешалась.
Для Трампа может оказаться слишком сильным соблазн снова использовать ФРС как козла отпущения, чтобы снять с себя ответственность за экономические проблемы и недовольство населения.